时代商学院研究员 陈鑫鑫

定增数月，定增对象的收益率便超300%，这些定增对象究竟与东莞市凯格精机股份有限公司（下称“凯格精机”）有何关系？

6月22日，拟IPO的凯格精机回复了科创板上市委的第一轮问询，其中IPO前突击入股、注销关联企业、员工行贿等问题引起监管层关注。

7月1日，时代商学院就上述问题向凯格精机发函询问，截至发稿前，对方未作回应。

IPO前突击入股，利益输送迹象显著

2020年6月，凯格精机进行了两次增资，而仅仅一个月后，2020年7月7日该公司便在广东证监局办理了辅导备案登记，IPO前突击入股迹象显著。

其中第一次增资由东莞凯创、东莞凯林认购，第二次增资由平潭华业、鑫星融、中通汇银、世奥万运及朱祖谦认购。

而凯格精机控股股东、实际控制人之一兼董事长邱国良为新股东东莞凯创、东莞凯林的普通合伙人兼执行事务合伙人，监事张艳、叶燕萍、陈波系新股东东莞凯林的有限合伙人。

定增价格之低更是令人诧异，资料显示，上述两次增资的增资价格以凯格精机预估2019年度的扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润约4200万元为基础，各方在综合考虑凯格精机的成长性以及参考行业情况，以12倍扣非后市盈率对凯格精机进行估值并最终确定该公司估值为5.00亿元，协商确定增资价格为10.00元/股。

而根据凯格精机于2020年11月发布的招股书，凯格精机计划本次公开发行的股票数量不低于发行后股份总数的25%，预计募集金额5.13亿元，据此计算凯格精机的估值将超过20亿元，短短5个月时间，定增的预期收益超300%，若成功上市，此收益大概率还将进一步放大，定增对象收益颇丰，对实控人及高管的利益输送迹象显著。

除突击入股外，这两次定增还存在不少违规行为。根据深交所问询函，凯格精机这两次定增未按照《深圳证券交易所创业板股票首次公开发行上市审核问答》等规定披露新股东与贵司内部人员关系，且新增股东也未按照要求进行股份锁定。

这意味着一旦上市成功，这两次定增的对象可以迅速获利套现。对于如此显著的违规行为，保荐代表人付爱春，朱锦峰的工作如此疏忽，令人不解。

在被监管层指出违反规定后，凯格精机不得不让定增股东重新作出股份锁定承诺，即工商登记日起锁定36个月，且上市后锁定12个月。

凯格精机的利益输送嫌疑还不止上述增资事项。资料显示，凯格精机曾经的关联方格林电子设备有限公司、东莞市格林电子设备有限公司分别于2018年11月、2019年5月被注销。

而问询函显示，东莞格林近年来与凯格精机存在资金往来，且业务范围、客户及供应商与凯格精机存在重合。东莞格林由凯格精机实际控制人邱国良、彭小云夫妇控股，在凯格精机IPO前突然被注销颇为蹊跷，是否涉及不可告人的利益输送？

员工行贿公司甩锅

除了上述利益输送等合规问题外，凯格精机的诸多行为反映其合规合法意识薄弱。

招股说明书披露，富士康集团子公司员工因犯非国家工作人员受贿罪被判刑，牵涉到数家供应商及供应商销售人员，其中包括凯格精机前员工刘某，刘某因涉嫌向非国家工作人员行贿，已于2019年12月被公安机关立案侦查，而富士康正是凯格精机合作多年的客户。

经郑州航空港经济综合实验区人民检察院依法审查查明：“被告人刘某为了自己的业绩和提成，先后用自己在公司的提成款于2015年9月、2018年4月、2018年6月分别向鸿富锦精密电子（郑州）有限公司（为富士康集团旗下公司）IDPBG事业群MLB-PE资深副理王志军（已判决）行贿94万元、50万元、50万元，共计194万元；于2018年9月向该公司工程处经理李西航（已判决）行贿50万元。”

凯格精机称，刘某的行贿行为系其为了自己的业绩和提成，行贿资金为其在公司的提成款，提成款由实际控制人之一的彭小云经手发放。除发行人实际控制人邱国良、彭小云作为证人提供证人证言外，发行人或其实际控制人并未涉及上述案件。

时代商学院认为，凯格精机将行贿责任全部推给员工个人的做法并不合理，更何况行贿的资金来自凯格精机，且行贿行为也提升了该公司业绩。后续凯格精机及实控人后续存在被追责的风险，此事也恐将影响其IPO进展。

总结

IPO辅导期间，企业首要任务就是解决违规问题，而部分企业会简单粗暴地注销关联企业，企图让利益输送、同业竞争问题无迹可寻，凯格精机或许就是其中一员。

此外，从凯格精机员工行贿，而其却将责任全部推给员工自身可看出，在面对问题时，凯格精机更多选择隐瞒和逃避，乱象频发的凯格精机究竟有无资格登陆资本市场？

参考资料：

《东莞市凯格精机股份有限公司首次公开发行股票并在创业板上市申请文件的审核问询函的回复》.凯格精机