油气持续上涨，库存减少增产势在必行

　　全球角度：新冠疫情影响减弱，全球经济复苏动力增强，带动石油、天然气等大宗商品价格上涨。截至2021 年9 月28 日，布伦特原油期货结算价为79.09 美元/桶，盘中价格一度超过80 美元/桶，达到近三年来的高峰。NYMEX 天然气价格结算价为5.88 美元/百万英热单位，处于近五年来的高位。原油和天然气价格快速上涨的原因之一为美国库存水平较低，根据EIA 数据：2021 年9 月17 日，美国48 个州天然气库存为3.08 万亿立方英尺，环比增长2.53%，但仍处于历史同期较低水平；美国原油库存(不包括战略储备)为414.0 亿桶，环比下降0.81%。

　　原油和天然气价格持续上涨增加了市场对油服装备的需求。Wind 数据显示：2020年9 月以来，美国钻机数量持续增长，2021 年9 月24 日，美国钻机数量达到了521 部。随着全球原油和天然气价格的上涨，油服装备需求有望进一步增加。

　　长期政策背书，石油企业资本开支维持高位

　　从国内投资看，2019 年，国家能源局出台针对油气行业增储上产的“七年行动计划”，要求石油公司加快增储上产的步伐，保障国家能源安全。中石油、中石化和中海油积极响应号召，分别制定各自七年行动计划，增加勘探与生产资本开支。

　　以中石油为例：2019 年，中石油资本性支出为2967.76 亿元，较2018 年增长了15.88%，其中勘探与生产部分占比为77.54%，较2018 年提高了0.97pct，增储扩产步伐坚定。2020 年，受疫情影响，中石油资本性支出略有下降，为2464.93 亿元，仍处于历史较高水平。2021 年，中石油全年资本支出预计为2390 亿元，半年报披露数据显示，2021H1，中石油资本性支出仅为738.83 亿元，预计资本性支出将于下半年集中释放。从中长期来看，油服装备市场有明确政策支撑，从短期来看，2021 年下半年主要石油公司资本性支出有望集中释放。

　　受“限电”推动，冬季供暖迎来天然气需求旺季近期受“限电”影响，辽宁、吉林、江苏、浙江、广东等地相继发布有序用电或限电通知，保障电力供应成为保增长、保民生的关键。国家能源局副局长任京东带队深入生产一线，对煤炭、天然气增产保供工作调研督导。2021 年11 月后，我国北方将进入集中供暖季，发改委《北方地区冬季清洁取暖规划(2017-2021)》

　　实施也进入收官之年，保障天然气等清洁能源供应成为完成该计划的关键。

　　建议关注油服装备板块

　　从全球角度看，疫情影响减弱，经济恢复推高油气价格，刺激油服装备市场需求，欧洲能源短期进一步刺激全球油气价格上涨；从国内角度看，中长期保障能源安全，油气装备下游市场政策支持稳固，短期内保障冬季供暖需要叠加石油企业资本开支消化，油气装备需求稳定。建议关注油服装备板块。受益标的：杰瑞股份、博迈科、通源石油、石化机械等。

　　风险提示：政策落地不及预期、国际油价波动风险、三桶油资本开支下降

（文章来源：开源证券）