人身保险业务流程：进一步承受压力，8 月广泛呈持续下滑趋势。各企业8 月单月保费及同期相比增速为：安全(332 亿人民币，-1.0%)、国寿(354 亿人民币，-6.1%)、太平洋人寿寿(15一亿元、-16.3%)、富华(90 亿人民币，-3.7%)、安宁(89 亿人民币、 2.7%)、中国人保(65 亿人民币，-22.9%)。安全8 月单月人身保险保费增速由正转负，从7 月逐渐安全不会再公布新单数据信息，预估8 月新单仍为持续下滑。富华、国寿保费负增速趋势没有比较大转变，太平洋人寿负增速大幅度扩张，预估之上三家新单仍为持续下滑。8 月仅安宁保费同期相比正增，安宁2021年总体保费每月都呈正提高趋势，与低数量和人力资源相对性平稳有一定关联。人保健康7 月新单同期相比-21.2%，人保寿新单同期相比-36.7%，销售业绩起伏大，比较不稳定。与业务流程规模较小，处在早期发展壮大环节，发展战略延续性不足相关。

　　财产保险业务流程：非车险有一定的转暖，车险依然保持负增趋势。头顶部企业8 月单月保费及同期相比增速为：中国人保财(298 亿人民币，-3.9%)、太平洋人寿财(115 亿人民币，-4.2%)、平安财(211 亿人民币，-14.2%)。中国人保财负增速有一定的缓解，平安财保持7 月的比较大负增速基本上无起伏，太平洋人寿财负增速进一步扩张。中国人保公布细分化保险险种数据信息， 8月单月车险保费同期相比-10.8%，仍然持续持续下滑趋势。非车险8 月单月保费同期相比由负转正定级，增速为14.4%(预测值-6.3%)。个人信用保证保险仍持续减缩趋势。对比于上月各保险险种广泛下滑的趋势，农险和公司财险增速大幅度回暖、由负转正定级，其他各保险险种同期相比增速均较预测值有一定的回暖，上月大幅度减速后非车险增速有一定的转暖。此外，众安8 月保费收益20 亿人民币，同期相比 38.23%，互联网技术保险监管缩紧下，增速较上月( 100.43%)有一定的降低，但总体依然较高。

　　投资价值分析：8 月发售险企产、人寿保险业务流程提高总体仍承受压力，非车险较上月有一定的转暖，但对比上半年度的高增速依然有一定的下降，体现出宏观经济政策一定程度上的走低。

　　各企业人身保险全年度销售业绩总体目标无法达到的情况下，预估四季度每家企业将再次冲击性年度工作计划，22 年开好局提前准备時间或将有一定的减少，局势仍寂然开朗。财产保险层面，“综改”对车险保费提高的危害大概率将持续至全年度；传统式非车业务流程与宏观经济政策联络密切，经济发展的走低针对非车业务流程产生危害。此外，互联网技术保险监管进一步缩紧，短时间或将对领域造成一定不良影响，但人们觉得长期性无虞。

　　现阶段每家企业PEV(2021E)公司估值为：中国人寿保险(0.67x-0.72x)、中国太保(0.51x-0.53x)、新华保险(0.46x-0.49x)、中国平安(0.59x-0.62x)。大家以为在人工和销售业绩转折点发生以前，领域公司估值临时还无法修补。提议关心次序为：

　　中国太保、中国财险、中国平安、新华保险、中国人寿保险。

　　风险分析：半年报销售业绩不如预估、人力资源提高修复不如预估、方式改革创新进度缓慢、权益市场动荡不安。

（文章内容来源于：华创证券）