报告导读

　　9 月第4 周机场、航空、免税、酒店板块最新跟踪情况。

　　投资要点

　　本周交运社服板块行情回顾

　　1)申万一级行业(28 个)：本周交通运输、休闲服务行业累计涨幅分别为+2.6%、+1.2%，分别位列第5、9 位。

　　2)申万二级行业(102 个)：本周机场、航空运输、旅游综合、酒店、景点累计涨幅分别为+4.6%、+2.8%、+2.0%、-0.2%、-1.8%，分别位列第8、17、22、50、67 位。

　　机场&航空：福建、黑龙江现局部疫情，航空出行略受影响1)行业：9 月20-24 日，我国国内、国际航线航班执行量共计51716 架次，日均10343 班次，环比上周下降2%，较2019 年同期下降31%。

　　2)中秋假期民航数据：①执飞量：民航中秋假期日均航班执飞量为9632 架次，同比2019 年下降32%，同比2020 年下降28%；除疫情原因，由于2020 年中秋节与国庆节重叠，出行需求均集中在十一假期，也导致2020 年航班量整体明显高于2021 年中秋节。②旅客量：9 月19-21 日全国民航运输旅客量共计约309 万人次，同比2019 年下降35%。

　　3)航司：9 月20-24 日，国航、南航、东航、春秋、吉祥、华夏执飞航班量分别为4973、8715、7512、2167、1693、539 架次，其中华夏航空环比降幅居首位，各航司环比上周同期分别-4%、-3%、+2%、+11%、+30%、-21%。

　　4)机场：9 月20-24 日，广州白云、上海浦东、上海虹桥、北京首都、北京大兴、深圳宝安机场日均进出港航班量分别为898、740、616、751、631、835，环比上周分别-3%、+43%、 +18%、-7%、-3%、2%。

　　免税：本周折扣力度环比略增

　　1)海南航班量跟踪：过去7 天(9.18-9.24)三亚凤凰机场、海口美兰国际机场日均进出港航班量分别为288、345 班次，环比分别+9%、-1%；同期，海口机场日均运输旅客量(预计)为40077 人次，环比下降0.1%。中秋假期期间，三亚凤凰机场恢复至2019 年同期水平。

　　2)免税渠道折扣跟踪：本周日上直邮、中免离岛折扣力度环略增，海旅投、海发控、中出服离岛折扣力度环比基本持平。

　　本周酒店资讯回顾

　　1)中秋假期全国周边游酒店订单量对比2019 年增长逾20%。

　　2)华住集团旗下高端品牌花间系列子品牌发布在即。

　　投资建议

　　1)推荐白云机场、上海机场：当前估值具备配置性价比，9 月起国内出行需求边际向上，下半年白云机场有望迎来催化，公司有望迎来业绩&估值双重修复。

　　2)推荐首旅酒店：连锁酒店集团龙头享行业β，轻管理模式打开下沉市场增量空间，在三年万店目标下21-23 年开业酒店数量CAGR 有望达到30%。

　　3)推荐中国中免：在离岛+线上+机场+市内全方位布局下，公司仍有较大成长空间。下半年首都机场免税租金协议、美兰机场二期免税店开业有望给公司业绩带来催化。

　　4)推荐三大航：行业需求恢复阶段公司将显现较大盈利弹性。

　　5)建议关注春秋航空：国内运力占比较大，业绩率先回暖，国门放开前盈利表现更为稳健，长期成长性高。

　　风险提示

　　疫情恢复不及预期，行业需求不及预期，油价、汇率大幅波动，免税政策变化，免税行业竞争加剧等。

（文章来源：浙商证券）