一周市场回顾：上证综指下跌1.1%，交运跑输大盘，下跌2.2%，子板块中公交和物流分别上涨1.6%和0.1%。2022.2.21—2022.2.25，交通运输指数(-2.2%)，同期上证综指(-1.1%)。子板块绝对周涨跌幅中，公交(+1.6%)、物流(+0.1%)、港口(-1.8%)、铁路运输(-2.2%)、航运(-2.3%)、高速公路(-3.2%)、航空运输(-4.2%)。

　　航运数据观察：原油价格环比上涨4.7%。本周五(2022.2.25)， SCFI 指数收于4818 点，环比-2.6%；BDI 收于2076 点，环比+5.7%； BDTI 收于904 点，环比+30.3%，BCTI 收于696 点，环比+3.0%。

　　近期热点：快递： J&T 极兔速递进军拉丁美洲市场，在墨西哥起网运营；航空：

　　顺丰航空机队规模增长至69 架；港口：2 月中旬八大枢纽港口集装箱吞吐量同比增长5.8%。

　　投资策略：

　　航空：短期，辉瑞新冠药物的引进有望进一步增强行业加速修复的确定性；长期看疫情过后行业供需格局优化、票价市场化有望开启新周期，板块业绩回升可期，建议关注航空板块周期机会。

　　机场：静待国际线复苏，看好枢纽机场长期流量商业价值。

　　快递： 政策监管叠加行业旺季供需影响下，业务量及单价水平均有所上涨，快递公司利润或将逐步释放；中期来看，极兔速递收购百世中国区快递业务，行业格局有望进一步优化；长期，我们判断规模效应、自动化设备投入将促进快递公司降本增效，行业也将逐步由价格驱动转向价值驱动，快递板块整体仍具备成长空间，建议关注电商及商务件龙头。

　　航运：集运货代报价维稳或小幅回升，船公司报价稳定，我们认为2022 年供需关系仍紧张、成本端传导较顺畅，全年运价仍有望上涨；油运旺季运价或可期，大周期拐点仍需等待，我们认为2022 年供需格局将好转，运价回升确定性较大；干散货看好中期上行周期；关注造船产业链。

　　投资组合推荐：春秋航空、吉祥航空、中国国航、顺丰控股。

　　风险提示：汇率、油价波动，大客户流失，合同签署及需求增速不达预期，经济大幅下滑。

（文章来源：海通证券）