一、财经要闻

　　1. 工信部表示，将积极提振制造业有效投资。抓好“十四五”规划重大工程和项目实施，启动实施一批产业基础再造工程项目。鼓励支持企业加强技术改造，推动电信运营商加快5G 和千兆光网投资建设进度。多措并举扩大消费需求。继续实施新能源汽车购置补贴、充电设施奖补、车船税减免优惠等政策。同时开展新能源汽车、绿色智能家电、绿色建材下乡活动。还将深入推进增品质、提品质、创品牌的“三品”行动，全力支持外贸企业扩大出口。

　　2. 2021 年我国经济总量和人均水平实现新突破。国家统计局发布2021 年国民经济和社会发展统计公报显示，2021 年我国GDP 比上年增长8.1%，两年平均增长5.1%，在全球主要经济体中名列前茅；经济规模突破110 万亿元，达到114.4 万亿元，稳居全球第二大经济体。人均GDP 突破8 万元，达到80976 元，按年平均汇率折算达12551 美元，超过世界人均GDP 水平。

　　3. 中汽协发布《2022 年我国汽车市场趋势分析》报告称，2022 年我国汽车总销量预计达到2750 万辆，同比增长5%左右。其中，乘用车为2300 万辆，同比增长7%；新能源汽车将达到500 万辆，同比增长42%，市场占有率有望超过18%。

　　4. 数据显示，北向资金尾盘大幅进场扫货，集合竞价出现抢筹情形，全天净买入20.47亿元；其中沪股通净买入17.08 亿元，深股通净买入3.39 亿元。

　　5. 央行公告称，为维护月末流动性平稳，2 月28 日以利率招标方式开展了3000 亿元7天期逆回购操作，中标利率2.10%。数据显示，今日100 亿元逆回购到期，因此当日净投放2900 亿元。

　　6. 美国和欧盟、英国及加拿大发表联合声明，宣布禁止俄罗斯的几家主要银行使用环球同业银行金融电讯协会(SWIFT)国际结算系统，作为针对俄罗斯的最新制裁手段，同时对俄罗斯央行实施“限制性措施”，防止俄罗斯央行以可能破坏制裁的方式部署其国际储备。

　　二、投资逻辑

　　股指期货：今日A 股市场窄幅波动，小幅走强。截至收盘，沪指涨0.32%，报3462.31点，成交额达4138 亿元；深成指涨0.32%，报13455.73 点，成交额达5353 亿元；创指涨0.89%，报2881.31 点，成交额达2114 亿元。从盘面上看，中俄贸易、油气开采、数字货币板块涨幅居前，房地产、工业母机、教育板块跌幅居前。

　　俄乌紧张局势的不断升级，投资者避险情绪升温，全球股指波动加剧，A 股市场亦受到冲击。对于本周而言，俄乌局势情况仍是市场的焦点。此外，国内方面，2 月官方制造业PMI 数据将于周二公布，2022 年全国两会即将召开；海外方面，需关注美国非农就业数据以及鲍威尔将发表半年度货币政策证词。

　　地缘紧张局势不断升级，全球股指震荡加剧。从周末消息面来看，欧美国家已经各自对俄罗斯祭出严厉制裁，或将继续对市场偏好带来压制。包括禁止俄罗斯的几家主要银行使用SWIFT 国际结算系统，同时对俄罗斯央行实施“限制性措施”，此举意味着俄罗斯经济与国际贸易将受到严重冲击。此外，需关注俄乌谈判情况，在经过四天的战事之后，目前最新的情况是俄乌同意坐下来和谈，谈判延迟至28 日早上举行。

　　从历史地缘冲突对A 股市场影响来看，多表现为短期冲击，中长期对股指影响较为有限。两会开幕，叠加近期交投活跃度回暖，预计后续市场保持平稳为主，纵然短期外部有扰动因素，中长期将重回经济和盈利基本面。展望3 月，流动性有望保持合理充裕，人民银行将采取包括公开市场操作在内的多种货币政策工具呵护资金面平稳。

　　短期来看，俄乌局势不定，美国通胀水平尚未见顶，全球风险资产仍面临扰动，海外局势对A 股的压制犹在，同时美联储紧缩货币政策节奏变化或将在流动性层面对A 股市场走势形成抑制，外资避险行为的触发一定程度上将降低市场资金面供给。但年初以来A 股的整体回调消化了部分估值压力，部分题材板块正逐步回暖，两融余额有所企稳，近期管理层频频释放稳增长信号，四大银行下调广州地区房贷利率，体现出政策端稳经济的意愿强烈。

　　技术上看目前股市还是处于震荡过程中，3 月份美联储加息幅度如果较大可能对市场还有冲击，操作上暂时观望，等待未来企稳之后的做多机会。

　　国债期货：今日国债期货小幅收涨，10 年期主力合约涨0.05%，5 年期主力合约涨0.05%，2 年期主力合约涨0.03%。现券方面，银行间主要利率债收益率窄幅波动。银行间资金面，DR001 加权利率2.2418%，+5.87bp；DR007 加权利率2.2952%，-4.77bp。

　　月末最后一个交易日，央行继续开展大额逆回购操作，净投放2900 亿元短期流动性，市场情绪因此受到一定提振，不过资金面并未明显转松，主要回购利率窄幅波动，隔夜利率小幅上行，创出5 个多月以来新高。海外地缘政治扰动持续，但从近期市场表现来看，其实际影响相对有限，债市并未因此出现大幅波动，而俄乌争端后续发展仍值得关注。

　　综合来看，近期部分主要城市房贷政策转松，宽信用预期进一步升温，这对债市而言较为利空。不过，政策面强调“房住不炒”底线思维不变，我们认为国内地产政策全面放松的可能性仍然不大。短期来看，海外地缘政治不确定性叠加国内宽信用预期发酵，市场或将维持震荡态势，关注明日PMI 数据。

　　交易策略：股指期货：暂观望；国债期货，暂观望风险因素：通胀超预期，海外政策收紧超预期，地缘政治因素

（文章来源：银河期货）