周观点

　　本周(3.21-3.27)A股市场在美债收益率飙升和俄乌局势扰动下，整体表现较为弱势，三大指数震荡收跌，行业加剧分化。

　　当前A股和2018年10月境况十分相似。2018年从“政策底”到“市场底”间隔约2.5个月，历经全面反弹—震荡分化—确认底部三个阶段。

　　相比2018年，此轮救市政策只多不少，但外围环境更为复杂。从政策底到市场底的过程会更加曲折，很难一蹴而就，后续走势还得结合基本面具体分析，仍需密切关注美联储政策、俄乌局势、全球滞胀风险、国内疫情、稳增长和宽信用情况。

　　A股从“政策底”到“市场底”的过程中，经济仍处于衰退后期，对应衰退阶段的行业机会还在。短期外部通胀风险升级，鲍威尔鹰派言论促使十年期美债收益率创新高。通胀和避险情绪再度升温，在此市场环境下中国版“FAANG”的配置机会应运而生。

　　F(Fuel，能源)：煤炭(业绩支撑)和石油石化(原油高位均衡)。

　　A(Agriculture，农林牧渔)：农林牧渔(粮食安全和供需缺口催化)。

　　A(Architecture，建筑装饰)：泛地产链(稳增长加码和政策风险缓释)。

　　N(Non-ferrous metals，有色金属)：有色金属(涨价效应和供需缺口共振)。

　　G:(Gold，黄金)：黄金(抗通胀和避险功能还在)。

　　风险提示

　　(1)宏观经济加速下行

　　(2)政策不及预期

　　(3)地缘冲突大规模爆发

（文章来源：华鑫证券）