华尔街内卷

今年全球所有人的目光都集中在了欧洲，火上浇油的美国，水深火热的欧盟，“自相残杀”的俄乌，任何一个角色几乎都希望扮演好自己的角色，谁的风评好，谁就有了主动权。

这场较量军事战，外交战，舆论战，金融战能上场几乎都上了，谁胜谁负现在还没有定论，而远在太平洋东岸发生了一件被大家忽略的事情，一个足以引发金融市场地震的事件。

这是一场官司，缘起于华尔街18名原告——包括养老金和退休基金、银行和从事国库券交易的公司等等，告谁呢？

全球十大银行，包括美国银行、巴克莱银行、法国巴黎银行、花旗集团、瑞士信贷、高盛、摩根大通、摩根士丹利、纳韦斯特集团和瑞银，以及交易平台运营商TradewebMarkets。

起诉的早在2015年就开始了，指控上述十大银行在目前价值23.2万亿美元的美国国债市场上，有阴谋操纵嫌疑。

具体说就是在2007年至2015年间，这些金融寡头串通，通过聊天室的交换机密以及客户订单，在所谓的国债拍卖时玩阴谋，说白了就是报价上面暗中商量，达到对自己最好的拍卖结果。

这里需要普及一下，美国的国债拍卖主要报价说的都是利率，也就是债券的利息，诉讼就是说这些银行操纵价格，谋求私利。

这些就完了，不是的，他们还指责美国银行、巴克莱银行、花旗集团、瑞士信贷、高盛、摩根大通和摩根士丹利这七家银行，自从2013年以来，抵制匿名交易和高价格，说白了就是不允许国债利率过高拍卖。

此前有新闻报道称美国司法部正在调查银行是否操纵了美国国债市场，但是后来也不了了之了。

目前的进展是美国联邦法官已经驳回了这个诉讼，而被盖上的头衔是垄断不成立。

美联储真实目的

我们来分析一下原告，很明显这些明面上代表的是美国民众的利益，实际上这些资金基本上都在华尔街基金手里，例如大家知道的共同基金，里面的钱很大一部分都是美国的养老金退休金之类的。

因此，这场官司看起来是老百姓与资本对抗，实际上就是华尔街内卷，从利益角度分析，美国国债最大的吸引力就是稳定，因此作为固收类投资的首选，华尔街内部竞争必然十分激烈，有这一幕似乎也不足为奇。

真正令我们担心的问题来，那就是美国国债存在着被操纵的可能，这就很恐怖了，要知道美国缺陷了，美联储报数字，财政部发债+印钞，这些债券都是拍卖出去的，无论短周期还是超长周期，外国投资持有的美债也是拍卖完了所得。

需要知道的被告这十个银行，资产加起来约20万亿美元，接近美国2020年GDP了，不仅仅涉及了美债的拍卖，美联储的逆回购的主要参与者也是他们。

我们再梳理一下美元收割路径——美联储基本逻辑是释放美元→撒向全球→然后加息→资本回流→缩减购债，这样一来国际资本一部分买了美联储手里美债，另一部分持有股票等其他证券。

有了这个依据，我们就明白了一个问题，美联储通过这些银行渠道将美债卖出去，利率提高资金回流以后进入美国金融市场。

当国际资本接盘美联储持有美债以后，通胀应该加速，而美联储这时候通过这些银行逆回购交易，再把钱收回来，最后形成一个动态循环——美联储出售美债（放钱）→美联储逆回购（收钱）。

与此同时，外部市场上由于借贷成本的上升，流动性收缩，购买力降低，通胀消除，而美联储这个循环的目的就是不至于利率提高以后的市场流动性降低超出预期，维持整个美国的资本流转。

美联储的邪恶

如果以金融的角度来看，美联储的一系列操作就是一个金融运转的正常现象，但真是如此么？要知道美联储每一次的资本循环意味着有多少国际资本流进，也就意味着有多少国家遭殃。

美联储加息的时候，这种往复的流动是加速运行的，因此收割的速度显得很快，外在表现就是你会看到哪个国家债务还不上接近或已经违约了，或者说货币贬值的一塌糊涂。

这两天黎巴嫩央行和政府宣布破产就是本轮美联储加息的首个杰作，虽然油水少，但蚊子再小也是肉，而且美联储的真正目的还是富裕的欧盟。为什么这么说？

原因就是美联储停止加息以后，这个循环仍然还在，要知道一般利率提高得差不多了，经济就会陷入低增长，但是这个时候美联储不会马上开启降息或者撒钱，而是保持稳定的利率，这也是美联储长期通胀2%的目的。

这个时候美联储放钱收钱的动作就会变得慢一些，因为市场认为美国的经济相对稳定（毕竟被收割了的其他国家肯定是千疮百孔，资本不会马上去抄底），国际资本流入美国的钱就是一点一点的，有可能是试探，也有可能的加码。

实际上，此种慢慢往美国输血是山姆大叔最喜欢的——金融风险小，钱又不紧不慢源源不断地来。

中国应该警惕

对于我国，我们应当警惕什么，本来美元对外输出的时候，由于资本限制，在中国想要达到收割的目的很难，因为这些年金融市场的开放与稳定，资产的收益等等使得国际资本越来越倾向于在中国停留。

但是我们不要忘记这些问题存在：

第一，中国持有大量的美债，从美国财政部买来的真的是“干干净净”的么，怕要打一个问号了，上述的官司并不一定是空穴来风。

第二，中国这两年净持有美国金融资产（政府债、国债和票据、公司债、股票）接近1900亿美元，一旦美国资产吸引力上升，国内逐利资本也不排除加大持有量，美利坚对俄罗斯的金融手段历历在目，不得不防。

一旦美国加息暂停以后，第二种情况更容易发生，美联储的循环小镰刀一割一个准，对中国资本来说也不例外。

因此，中国需要做的就是稳定经济，稳定金融，增加资产吸引力，降低金融资本外流的规模。

最后对一个问题做一个说明，最近吵吵得很凶的美债收益率倒挂，实际上就是长期债权的收益率不如短期的了，人们对美国经济长期不看好了。

从历史上来看，引起美国经济衰退的概率是有的，不过这次不能完全这么看，整个世界经济风险都很高，大宗商品价格、供应链，新冠疫情，地缘政治冲突等等造成的经济动荡没有国家能够幸免。

所以，不能简简单单地觉得美国不行了，要想的是如此局面，美元收割会不会变得更狠，因为其他国家长期经济也不行，资本“择木而栖”，更何况开篇所讲的国际资本存在操纵美债利率的可能，“倒挂”是个烟雾弹也未可知。